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曾经的杀毒软件王者三六零，如今身陷亏损困境。从2018年回A股上市以来，三六零的业绩持续低迷。2018年-2021年，三六零的营业收入分别为131.29亿元、128.41亿元、116.15亿元、108.86亿元，归属净利润分别为35.35亿元、59.8亿元、29.13亿元、9.02亿元。而到了去年，三六零便由盈转亏，全年预计亏损24.8亿元，成为三六零登陆资本市场以来的首次年度亏损。在业内人士看来，三六零业绩的萎靡，一个原因是其在互联网时代的失意。三六零主要还是依靠免费安全产品+商业化变现，即通过360安全卫士、360浏览器等安全产品，360导航、360搜索等信息获取类产品构成的“360全家桶”来获取用户，在PC端占据了优势。虽然三六零近年来不断转型，但支柱业务还是包括互联网商业化及增值服务在内的互联网业务。去年，三六零互联网业务实现营业收入约57.9亿元，同比下降约22%，营收占比约61.01%。PC端是三六零互联网业务的根基，在公告中三六零也表示，互联网业务的下滑是源于互联网广告市场流量分布多元化，竞争程度加剧，PC端投放占互联网广告市场的比例继续下滑。公司通过维系原有客户及开拓新客户、新渠道、新模式的方式，减缓互联网业务收入的下滑速度。智能硬件业务是三六零打造的一个增长点。2013年，三六零推出了首款可穿戴设备“360儿童卫士”，正式进军智能硬件业务。但其收入远无法成为第二个支柱，发展多年，在2021年智能硬件实现了20.63亿元的营收，营收占比仅18.95%。在业绩预告中，则未出现智能硬件业务的身影。值得一提的是，2017年-2020年是三六零的业绩承诺期，累计实现扣非净利润137.52亿元，超额7.02亿元。为了完成业绩承诺，投资收益成为了三六零的收入来源之一。同时期，三六零的投资收益分别为5.22亿元、4.13亿元、30.27亿元、5.39亿元，累计获得了45.01亿元的投资收益，贡献了32.73%的扣非净利润。业绩承诺期满后，投资收益也拖累了三六零的净利润表现。去年三六零确认投资损益及公允价值变动损益共计约-15.0亿元，较上年同期下降约17.6亿元。去年12月，三六零曾公告称，计划出售全资子公司Qifei持有的腾讯音乐全部股票，若出售顺利实施，三六零将可回款不低于1.63亿美元；三六零在去年还“亏本清仓”了欧朋浏览器股权，回款1.286亿美元，低于1.58亿美元的买入价。三六零的“清仓”行为，均是为了“聚焦数字安全核心战略”，被出售股权的公司业务与三六零现有业务协同程度发生了变化。而对哪吒汽车的投资，则是三六零对车联网安全领域的一次投入。2021年，三六零入股哪吒汽车，进军汽车领域。彼时有媒体报道称，除了钱之外，三六零还会给哪吒汽车投人、投技术、投产品、投用户资源等。在产品策略上，其会花较多精力在哪吒汽车的定位甚至定价上，引导哪吒汽车用互联网思维来打造产品。此外，除了投入自己的团队外，三六零会继续投资并购一些行业里做自动驾驶、智能座舱的团队，来和哪吒团队进行整合。投资哪吒汽车，对360车联网安全业务也能形成补充。周鸿祎表示，三六零会拿哪吒汽车做样本，帮它建立一套安全体系，等这套安全体系建立起来并得到验证后，也会给其他车企提供。但哪吒汽车的亏损显然让业绩增长乏力的三六零有些力不从心，去年6月三六零放弃了10亿元增资权，转让完成后，仍持有哪吒汽车11.4266%的股权；同年12月底，三六零发布公告称，为支持哪吒汽车股份制改造等工作，同意统一放弃包括赎回权、优先收购权、追加投资权、清算权（附条件生效）等特殊权利，同时因哪吒汽车后续融资稀释股权，其对哪吒汽车的最新持股比例降至10.72%。在去年前三季度，三六零采用长期股权投资权益法对联营企业和合营企业的投资损失7.26亿元，其中合众新能源汽车有限公司确认的投资损失5.93亿元，而合众新能源旗下品牌是哪吒汽车。三六零能否依靠哪吒汽车完成车联网安全的布局，仍需要时间检验。三六零也不断提高研发投入，以增强自身实力。2018年-2021年，三六零的研发支出分别为25.46亿、25.28亿、28.71亿、31.29亿元，整体不断增长。不断提升的研发投入，让三六零不断开拓着安全业务市场。在2021年年报中，三六零表示，共计完成与近2000家客户的新签合约，累计客户覆盖超过了90%的中央部委、80%的央企、95%的大型金融机构，并与上百万家中小企业开展了网络安全合作。客户数量有所增加，但其安全业务收入与其他头部企业仍有较大差距，其带来的营收规模也尚无法撑起研发投入，三六零在网络安全领域还有很长的路要走。

关键词： 投资收益 安全业务